刚刚过去的3月份，伴随一个又一个企业的成功上市，背后的投资机构也迎来了收获季。无论是继美团和快手等企业后，第四家获批采用同股不同权结构在香港上市的百融云创；还是被誉为“全球IoT云平台第一股”的涂鸦智能，都让长期沿着科技创新的发展脉络重仓中国的高瓴，成了资本市场上众多机构中最亮眼的一个。

在这其中，被誉为万亿市场的IoT赛道又显得格外引人注目，它是如何吸引高瓴押注的呢？

在谈论为什么押注IoT赛道之前，我们先来看一下高瓴的投资逻辑。

成立于2005年的高瓴，已经投资了腾讯、京东、滴滴出行、美团、Zoom等一大批知名的移动互联网时代巨头。例如，腾讯市值已达万亿；京东集团已成为电商巨头之一；格力、滴滴出行、blibli、泰格医药、蔚来汽车也都是各自细分领域的领军者。

在高瓴的投资中，有四个维度的选择逻辑：人、生意、环境、组织。

以2010年高瓴对蓝月亮的投资为例：当时，国内的洗衣剂市场还是传统洗衣粉和肥皂的天下，洗衣液的市场占比不足3%，蓝月亮要向大多数中国人的洗衣习惯发起挑战。

4500万美元投资的背后，高瓴所看重是家用洗涤行业的巨大潜力。今天，蓝月亮已经成为领军品牌，高瓴的前瞻性行业研究和布局也时时被投资界所提及。

从高瓴的投资逻辑来看，对蓝月亮的投资就是在长期研究的基础上，从生意和环境维度出发，在关键时点抓住了关键变化。它所看重的是这个行业的商业模式、竞争格局、空间和门槛。简单来说，就是目前这个市场的显性、隐性、想象空间有多大，当前所处的位置和发展的方向是什么。

在高瓴的投资名单里，蓝月亮这样的成功案例数不胜数，站在原发创新时代的起始点上，高瓴又投资了硬科技领域的公司壁仞科技、芯华章、芯耀辉、国仪量子、毫末智行；在生物医药领域，高瓴投资了百济神州、君实生物、三叶草生物等企业；在新消费领域，高瓴投资了完美日记、喜茶、粒子狂热……

除了在移动互联网跑出来的巨头，眼光狠准稳的高瓴近年所投资的企业，也都在各自领域具备极大的潜力。

例如生物医药品牌百济神州已成功将两款自主研发的抗癌新药泽布替尼和替雷利珠单抗推向市场，且在2019年实现商业化上市。

新消费品牌完美日记仅成立四年，也成为首个登陆美股的中国美妆公司，收购国际知名品牌，连续两年揽下双11彩妆销冠……，可谓美妆界的一匹“黑马”。

可以说，高瓴在移动互联网时代已经打造了一批成功的标杆经验，其投资横跨一二级市场，覆盖VC、PE、Buyout等不同阶段，它也一直在盯准细分赛道的新机会。

那么AI+IoT，为何会成为高瓴关注的下一个新赛道？

在《价值》一书中，高瓴创始人张磊聊到了这样的一个观点：对一名投资人而言，理解潜藏在巨大势能的关键行业和企业，是非常重要的能力。

新基建大潮下，5G和AIoT行业也将迎来发展高峰。作为中国创新型产业投资机构的代表，高瓴一直以来都是沿着科技创新的发展脉络来重仓中国，对于新基建领域早已悄然布局。高瓴科技投资团队是其投资团队中规模最大的一支。投资范围从最底层智能化基础的芯片，到智能化硬件里的汽车和机器人，到加速中国企业数字化建设的基础软件、再到应用软件，是一个从底层技术支撑到应用生态的全域布局。当前，全球产业业正处于新一轮科技革命和产业变革进程中，在以人工智能、云计算、5G为代表的新基建产业驱动下，物联网行业发展迅速，早已从工业范畴渗透到生活的各个角落。

5G的快速铺开，正在加速万物互联的物联网时代的到来。

IDC预测物联网设备出货量（在智能家居和企业中）将以27%的复合年增长率增长，从2019年的7.63亿台增加到2024年的25亿台，这意味着渗透率将从2019年的4.3%增加到2024年的11.7%。

设备的联网、场景联动与AI体验将会是未来世界发展的大势所趋，而AI+IoT技术将加速物联网时代的体验升级与爆发。随着大数据的发展催生了5G技术，随着5G商用的落地和人工智能市场规模的扩大，推动着5G+AIoT共同赋能，也推动了智能家居发展。

同时，根据中金公司（CICC）近期发布的报告，在物联网这个万亿美元的赛道，物联网的核心增量价值将着眼于平台与应用层，物联网增长的逻辑是链式传递的，连接数量的增长汇集了大量数据，IoT PaaS 以数据量为养分生长，为下游应用发展赋能，行业扩张呈现出清晰的从上游到下游价值逐步迁移的逻辑。

从行业维度来看，IoT赛道增长潜力巨大。高瓴在新基建领域大举投入，正是看中了它是中国企业数字化、智能化的关键。

日前，涂鸦智能正式在美国纽交所上市，成为“全球IoT云平台第一股”。高瓴又是如何“押中”涂鸦的？

前文提过，在高瓴的投资中，有四个维度的选择逻辑：人、生意、环境、组织。在生意和环境端，涂鸦智能所在的IoT行业是高瓴布局新基建未来最看重的行业之一。

在人和组织端，涂鸦也是清一色的“技术大拿”，在学生时代，涂鸦智能创始人兼CEO王学集就和同学陈燎罕发布了PHPWind社区软件，快速成长的PHPWind，也吸引来了互联网巨头的目光，在三年后被成功收购。这样的学习型的创业团队非常符合高瓴对创始团队的的选择逻辑。

从现在看，成立于2014年的涂鸦智能走过了关键节点，曾被认为是新物种的涂鸦智能用7年时间赢得了新的生态位。

与其他玩家不同，涂鸦智能所瞄准的并不是某个垂直领域的细分赛道，而是一个面向全球的AI+IoT平台，涵盖了硬件开发工具、全球云、智慧商业平台开发三方面。

除此之外，涂鸦还打造了一个中立、开放的行业生态社区，26.2名开发者、平台提供超过1100不同品类的智能设备、25.2万个产品SKU、智能设备和服务覆盖全球超过220个国家和地区，这是涂鸦智能在上市之时交出的成绩单。

目前，涂鸦智能已经在终端市场形成规模、立体化的影响力，也成为了IoT行业最具代表性的企业之一。

除了高瓴，涂鸦智能的投资阵容还包括NEA（恩颐投资）、腾讯投资、Future Fund等知名投资机构。其中，恩颐投资就是美国顶尖的风投机构，腾讯投资更是国内BAT中以精准的投资眼光闻名的。

此外，涂鸦在上市过程中引入了 6 位基石投资人，分别为CPPIB（加拿大养老基金）、Dragoneer、GIC（新加坡政府投资公司）、老虎环球基金（Tiger Group）、腾讯投资、高瓴资本，共认购超过发行份额 50%，头部长线加持彰显对公司长期价值的信心。

如今，伴随涂鸦的成功上市，一个万亿级的IoT蓝海市场，正式浮现在众人眼前。　

根据天风证券的研究，涂鸦智能的净收入扩张率和新客户双重驱动，让涂鸦智能的成长潜力巨大，报告中指出：“通过IoT Pass和开发者生态缩短开发周期，让开发者可以迅速响应需求变化，产生双边网络效应。”

招股书显示，涂鸦在2020年的IoT PaaS净收入扩张率达到181%。同时，涂鸦老客户营收平均每年有81%左右的增长。其中，2019年，涂鸦有127个“优质客户”（每年付费10万美金以上的IoT PaaS客户），而一年之后，这个数字已经上涨至188个。

中金公司近期发布的报告指出，涂鸦通过精准把握产业上下游的价值诉求，与生态伙伴共同成长，以降低开发者研发门槛、提升终端用户服务体验、助力品牌客户物联网产品升级为理念巩固生态壁垒，以操作系统能力为核心，构建起物联网生态的流量入口，未来商业化路径大有可为。

目前物联网各类玩家基于传统优势争相发力，建立自己的生态系统，具备第三方中立基因、以开放理念为上下游赋能的平台型企业将有更广的能力拓展空间，以开放能力推动规模起量，以规模优势奠定行业地位，以行业地位打开商业化空间。

而目前在行业中占据相对中立位置的涂鸦，随着5G时代的来临，联网设备数量爆发，IoT行业就像“冰川下的火山”， 正蓄势待发，未来可期。

高瓴创投合伙人将出席4/26全球硬科技开发者大会【全行业万物互联升级风向】发表“从风投数据看未来行业的风口”主题演讲，点击阅读原文报名大会。